Comment Évaluer Les Options D'Achat D'Actions D'Une Entreprise Privée

Comment puis-je évaluer les actions que je possède dans une entreprise privée 79 personnes ont trouvé cette réponse utile La propriété d'actions dans une entreprise privée est généralement assez difficile à évaluer en raison de l'absence d'un marché public pour les actions. Contrairement aux sociétés ouvertes dont le prix par action est largement disponible, les actionnaires d'entreprises privées doivent utiliser une variété de méthodes pour déterminer la valeur approximative de leurs actions. Certaines méthodes courantes d'évaluation comprennent la comparaison des ratios de valorisation, de l'analyse actualisée des flux de trésorerie (DCF) et des actifs nets corporels. Le taux de rentabilité interne (TIR) ​​et bien d'autres. La méthode la plus courante et la plus facile à mettre en œuvre consiste à comparer les ratios d'évaluation de la société privée par rapport aux ratios d'une société publique comparable. Si vous êtes en mesure de trouver une entreprise ou un groupe de sociétés de taille relativement similaire et des opérations commerciales similaires, vous pouvez prendre les multiples d'évaluation tels que le ratio priceearnings et l'appliquer à la société privée. Par exemple, disons que votre société privée fabrique des widgets et qu'une entreprise publique de taille similaire fabrique également des widgets. Étant une entreprise publique, vous avez accès aux états financiers et aux ratios d'évaluation de cette société. Si la société publique a un ratio de PE de 15, cela signifie que les investisseurs sont prêts à payer 15 pour chaque 1 de la société de gains par action. Dans cet exemple simpliste, vous pouvez trouver raisonnable d'appliquer ce ratio à votre propre entreprise. Si votre entreprise avait des revenus de 2share, vous le multiplieriez par 15 et obtiendriez un prix d'action de 30share. Si vous possédez 10 000 actions, votre participation équivaudrait à environ 300 000. Vous pouvez le faire pour de nombreux types de ratios: la valeur comptable. revenu. D'exploitation. Etc. Certaines méthodes utilisent plusieurs types de ratios pour calculer les valeurs par action et une moyenne de toutes les valeurs serait prise pour rapprocher la valeur des actions. L'analyse DCF est également une méthode populaire pour l'évaluation des actions. Cette méthode utilise les propriétés financières de la valeur temps de l'argent en prévision des flux de trésorerie libres futurs et en actualisant chaque flux de trésorerie par un certain taux d'actualisation pour calculer sa valeur actuelle. Cela est plus complexe qu'une analyse comparative et sa mise en œuvre nécessite beaucoup plus d'hypothèses et de suppositions exprimées en quote-part. Plus précisément, vous devez prévoir les flux de trésorerie futurs d'exploitation. Les futures dépenses en immobilisations. Les taux de croissance futurs et un taux d'actualisation approprié. L'évaluation des actions privées est souvent un événement courant pour régler les différends entre actionnaires, lorsque les actionnaires cherchent à quitter l'entreprise, pour l'héritage et pour bien d'autres raisons. Il existe de nombreuses entreprises qui se spécialisent dans les évaluations d'actions pour les entreprises privées et sont fréquemment utilisés pour une opinion professionnelle sur la valeur de l'équité afin de résoudre les problèmes énumérés. Cette question a été répondu par Joseph Nguyen. Cette réponse a-t-elle été utile? 75 personnes ont trouvé cette réponse utile Mettre une valeur sur le capital-investissement n'est pas aussi facile à faire que les titres cotés sur les bourses cotées. En règle générale, une entreprise privée aura terminé une évaluation pour déterminer combien la société vaut, donnant ainsi une valeur pour chaque action. Il ya tellement de variables sur la façon de valoriser une entreprise privée qu'il est difficile de déterminer un prix exact de l'action. Demandez à l'équipe de gestion ou de conseil si il ya un ce que l'évaluation la plus récente a été, cela vous donnera une idée de ce que vos actions valent, mais gardez à l'esprit ce qui peut changer rapidement. Cette réponse a-t-elle été utile? Investopedia ne fournit pas d'impôt, d'investissement ou de services financiers. Les informations disponibles par l'entremise du service Investopedias Advisor Insights sont fournies par des tiers et uniquement à des fins d'information sur la base du risque unique de l'utilisateur. L'information n'est pas censée être, et ne doit pas être interprétée comme un conseil ou utilisée à des fins d'investissement. 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Investopedia n'est pas approuvé par ou affilié à FINRA ou toute autre autorité de réglementation financière, agence ou association. Les 14 questions cruciales sur les options d'achat d'actions I n avril 2012 J'ai écrit un billet de blog intitulé Les 12 questions cruciales sur les options d'achat d'actions. Il a été conçu pour être une liste complète des questions liées à l'option que vous devez poser lorsque vous recevez une offre de rejoindre une entreprise privée. Sur la base de la remarquable rétroaction que j'ai reçue de nos lecteurs sur ce poste et les messages suivants sur les options, Im maintenant en expansion le post original un peu. Ive fait juste un peu de mise à jour et a posé deux nouvelles questions d'où le léger changement de titre: Les 14 questions cruciales sur les options d'achat d'actions. La prochaine fois que quelqu'un vous offre 100 000 options pour rejoindre leur entreprise, ne soyez pas trop excité. Au cours de ma carrière de 30 ans dans la Silicon Valley, Ive a vu de nombreux employés tomber dans le piège de se concentrer sur le nombre d'options qu'ils ont été offerts. (Définition rapide: Une option d'achat d'actions est le droit, mais pas l'obligation, d'acheter une part des actions de la société à un moment donné dans le futur au prix d'exercice.) En vérité, le nombre brut est une façon que les entreprises jouent sur les employés Naivet Ce qui importe vraiment, c'est le pourcentage de la compagnie que représentent les options et la rapidité avec laquelle elles sont acquises. Lorsque vous recevez une offre pour vous joindre à une entreprise, posez ces 14 questions pour déterminer l'attrait de votre offre d'options: 1. Quel pourcentage de la compagnie les options offertes représentent C'est la question la plus importante. Évidemment, quand il s'agit d'options, un plus grand nombre est meilleur qu'un nombre plus petit, mais le pourcentage de propriété est ce qui compte vraiment. Par exemple, si une entreprise offre 100 000 options sur 100 millions d'actions en circulation et une autre société offre 10 000 options sur 1 million d'actions en circulation, alors la deuxième offre est 10 fois plus attrayant. C'est vrai. La plus petite offre d'action dans ce cas est beaucoup plus attrayante parce que si l'entreprise est acquise ou devient publique, alors vous vaut 10 fois plus (pour toute personne manquant de sommeil ou de caféine, votre 1 part de la société dans cette dernière offre surpasse la 0,1 de la première). 2. Êtes-vous inclure toutes les actions dans le total des actions en circulation dans le but de calculer le pourcentage ci-dessus Certaines entreprises tentent de rendre leurs offres plus attrayantes en calculant le pourcentage de propriété que votre offre représente en utilisant un plus petit nombre de parts que ce qu'ils pouvaient. Pour que le pourcentage semble plus grand, la société peut ne pas inclure tout ce qu'il devrait dans le dénominateur. Vous voulez vous assurer que la société utilise des actions totalement diluées en circulation pour calculer le pourcentage, y compris tous les éléments suivants: Actions ordinairesRéstricted stock units Actions privilégiées Options en circulation Actions non émises restant dans le pool d'options Warrants Son énorme drapeau rouge si un employeur potentiel ne divulguera pas Leur nombre d'actions en circulation une fois que vous avez atteint l'étape de l'offre. Son habituellement un signal qu'ils ont quelque chose theyre essayant de cacher que je doute est le genre de compagnie que vous voulez travailler pour. 3. Quel est le taux de marché pour votre position Chaque emploi a un taux de marché pour le salaire et l'équité. Les taux du marché sont généralement déterminés par votre fonction d'emploi et l'ancienneté et votre nombre d'employeurs potentiels de salariés et de l'emplacement. Nous avons mis sur pied notre outil de compensation des écarts de salaire pour vous aider à déterminer ce qui constitue une offre équitable. 4. Comment votre offre d'option proposée se compare-t-elle au marché Une entreprise a généralement une politique qui place ses subventions d'option par rapport aux moyennes du marché. Certaines entreprises paient des salaires plus élevés que le marché afin qu'ils puissent offrir moins d'actions. Certains font le contraire. Certains vous donnent un choix. Toutes choses étant égales, plus la société réussit, le percentile inférieur offre qu'ils sont généralement disposés à offrir. Par exemple, une société comme Dropbox ou Uber est susceptible d'offrir de l'équité en dessous du cinquantième percentile parce que la certitude de la récompense et l'ampleur probable du résultat est si grande en termes de dollars absolus. Juste parce que vous pensez que vous êtes exceptionnel ne signifie pas votre employeur éventuel va faire une offre dans le 75e percentile. Le pourcentage est le plus déterminé par l'attractivité des employeurs. Vous voulez savoir quelle est votre politique d'employeurs potentiels afin d'évaluer votre offre dans le contexte approprié. Quel pourcentage de la compagnie les options offertes représentent C'est la question la plus importante. 5. Quel est le calendrier d'acquisition? Le calendrier d'acquisition typique est de plus de quatre ans avec une falaise d'un an. Si vous deviez partir avant la falaise, vous ne recevrez rien. Après la falaise, vous acquérez immédiatement 25 de vos actions, puis vos options sont acquises mensuellement. Tout autre que cela est étrange et devrait vous amener à questionner la société plus loin. Certaines entreprises pourraient demander cinq ans d'acquisition, mais cela devrait vous donner une pause. 6. Est-ce que quelque chose arrive à mes actions investies si je pars avant que mon horaire d'acquisition complet ait été accompli Typiquement vous obtenez pour garder tout ce que vous gagnez aussi longtemps que vous exercez dans les 90 jours de quitter votre compagnie. À une poignée d'entreprises, la société a le droit de racheter vos actions acquises au prix d'exercice si vous quittez l'entreprise avant un événement de liquidité. En substance, cela signifie que si vous quittez une entreprise dans deux ou trois ans, vos options ne valent rien, même si certains d'entre eux ont acquis. Skype et ses partisans sont tombés sous le feu de l'année dernière pour une telle politique. 7. Permettez-vous l'exercice anticipé de mes options? Permettre aux employés d'exercer leurs options avant qu'ils aient acquis ne peut être un avantage fiscal pour les employés, parce qu'ils ont la possibilité d'avoir leurs gains imposés au taux des gains en capital à long terme. Cette fonctionnalité est habituellement offerte uniquement aux employés débutants parce qu'ils sont les seuls qui pourraient en bénéficier. 8. Y at-il une accélération de mon vesting si la société est acquise Permet de dire que vous travaillez dans une entreprise pendant deux ans, puis il obtient acquis. Vous avez peut-être rejoint la société privée parce que vous ne vouliez pas travailler pour une grande entreprise. Si oui, vous voudrez probablement une certaine accélération afin que vous puissiez quitter la société après l'acquisition. De nombreuses entreprises offrent également six mois de plus d'acquisition lors de l'acquisition si vous êtes congédié. Vous ne voudriez pas purger une peine d'emprisonnement dans une entreprise avec laquelle vous n'êtes pas à l'aise et, bien sûr, un licenciement n'est pas rare après une acquisition. Du point de vue de l'entreprise, l'inconvénient de l'offre d'accélération est l'acquéreur sera probablement payer un prix d'acquisition plus faible, car il pourrait avoir à émettre plus d'options pour remplacer les personnes qui quittent tôt. Mais l'accélération est un avantage potentiel, et c'est une chose vraiment agréable à avoir. 9. Les options évaluées à la juste valeur marchande sont-elles déterminées par une évaluation indépendante Quelle est le prix d'exercice relatif au cours des actions privilégiées émises dans votre dernière ronde? Les investisseurs paient. Si vos options ont un prix proche de la valeur du stock privilégié, les options ont moins de valeur. Lorsque vous posez cette question, vous êtes à la recherche d'un gros rabais. Mais un rabais de plus de 67 est susceptible d'être regardé défavorablement par l'IRS et pourrait conduire à un passif fiscal imprévu parce que vous devriez une taxe sur tout gain qui résulte de l'émission d'options à un prix d'exercice inférieur à la juste valeur marchande. Si les actions privilégiées ont été émises, par exemple, à une valeur de 5 par action, et que vos options ont un prix d'exercice de 1 par action par rapport à la juste valeur marchande de 2 par action, alors vous aurez probablement des impôts sur votre avantage injuste qui est La différence entre 2 et 1. Assurez-vous que l'entreprise utilise des actions entièrement diluées en circulation pour calculer votre pourcentage 10. Quand votre employeur proposée dernière évaluation des actions ordinaires Seuls les conseils d'administration peuvent techniquement émettre des options, vous ne connaissez généralement pas le prix d'exercice de Les options dans votre lettre d'offre jusqu'à ce que votre conseil se réunit à la prochaine. Si votre employeur proposé est privé, alors votre conseil doit déterminer le prix d'exercice de vos options par ce qu'on appelle une évaluation 409A (le nom, 409A, provient de la section régissant le code des impôts). Si elle a été depuis longtemps depuis la dernière évaluation, la société devra en faire une autre. Très probablement cela signifie que votre prix d'exercice va augmenter, et, en conséquence, vos options seront moins précieux. Les évaluations 409A sont généralement effectuées tous les six mois. 11. Quelle a été la valeur de la dernière ronde de la société à La valeur vous indique le contexte de la valeur de vos options pourraient être. Actions ordinaires ne vaut pas autant que les actions privilégiées jusqu'à ce que votre entreprise est acquise ou devient publique, donc ne tombez pas pour un argument de vente qui favorise la valeur de vos options proposées au dernier prix préférentiel. Encore une fois son énorme drapeau rouge si un employeur potentiel ne divulguera pas l'évaluation de leur financement une fois que vous avez atteint l'étape d'offre. Son habituellement un signal qu'ils ont quelque chose theyre essayant de cacher que je doute est le genre de compagnie que vous voulez travailler pour. 12. Combien de temps durera votre financement actuel? Les financements additionnels entraîneront une dilution supplémentaire. Si un financement est imminent, alors vous devez considérer ce que votre propriété sera post-financement (c'est-à-dire la nouvelle dilution) pour faire une comparaison équitable avec le marché. Revenez à la question numéro un pour savoir pourquoi c'est important. 13. Combien d'argent a la compagnie a levé Cela peut sembler contre-intuitif, mais il ya de nombreux cas où vous êtes pire dans une entreprise qui a soulevé beaucoup d'argent vs un peu. Le problème est celui de la Préférence de Liquidité. Les investisseurs en capital-risque reçoivent toujours le droit de faire appel au produit de la vente de la société dans un scénario à la baisse jusqu'à concurrence du montant investi (c'est-à-dire l'accès prioritaire à tout produit recouvré). Par exemple, si une entreprise a levé 40 millions de dollars, alors tout le produit ira aux investisseurs dans une vente de 40 millions ou moins. Vérifiez et comparez le taux de marché actuel de votre position à votre offre et, de même, essayez de comparer toute subvention d'option proposée au marché ainsi que les investisseurs ne convertiront leurs actions privilégiées en actions ordinaires une fois l'évaluation de vente est égal au montant qu'ils ont investi Divisé par leur propriété. Dans cet exemple, si les investisseurs possèdent 50 de la société et ont investi 40 millions puis ils ne seront pas convertir en actions ordinaires jusqu'à ce que la société reçoit une offre de 80 millions. Si la société est vendue pour 60 millions theyll encore obtenir 40 millions. Toutefois, si l'entreprise est vendue pour 90 millions theyll obtenir 45 millions (le reste va aux fondateurs et les employés). Vous ne voulez jamais rejoindre une entreprise qui a soulevé beaucoup d'argent et a très peu de traction après quelques années parce que vous êtes peu susceptible d'obtenir un avantage de vos options. 14. Votre employeur éventuel a-t-il une politique concernant les bourses d'actions subséquentes? Comme nous l'avons expliqué dans le Wealthfront Equity Plan. Les sociétés éclairées comprennent qu'elles doivent émettre des actions supplémentaires aux employés après la date de début afin d'aborder les promotions et les performances incroyables et comme une incitation à vous retenir une fois que vous obtenez loin dans votre acquisition. Il est important de comprendre dans quelle circonstance vous pourriez obtenir des options supplémentaires et comment vos options totales après quatre ans pourrait comparer aux entreprises qui font des offres concurrentes. Pour plus de détails sur cette question, nous vous encourageons à lire Perspective des employés sur l'équité. Presque toutes les questions soulevées dans ce poste sont tout aussi pertinentes pour les Unités d'actions restreintes ou les UANR. RSUs diffèrent des options d'achat d'actions en ce que avec vous vous recevez une valeur indépendamment de la valeur de votre entreprise employeurs augmente ou non. En conséquence, les employés ont tendance à recevoir moins d'actions de RSU qu'ils ne pourraient recevoir sous la forme d'options d'achat d'actions pour le même emploi. Les UAR sont le plus souvent émises dans des circonstances où un employeur potentiel a récemment recueilli de l'argent à une valorisation énorme (bien au-delà de 1 milliard) et il faudra un certain temps pour se développer dans ce prix. Dans ce cas, une option de stock pourrait ne pas avoir beaucoup de valeur parce qu'il apprécie seulement quand et si la valeur de votre entreprise augmente. Nous espérons que vous trouverez notre nouvelle liste améliorée utile. S'il vous plaît garder vos commentaires et questions à venir et laissez-nous savoir si vous pensez que nous avons manqué quelque chose. Andy Rachleff est co-fondateur de Wealthfronts, président et chef de la direction. Il est membre du conseil d'administration et vice-président du comité de placement de l'Université de Pennsylvanie et membre du corps professoral de la Stanford Graduate School of Business où il enseigne des cours sur l'entrepreneuriat technologique. Avant Wealthfront, Andy a cofondé et était associé général de Benchmark Capital, où il était responsable d'investir dans un certain nombre de sociétés prospères, notamment Equinix, Juniper Networks et Opsware. Il a également passé dix ans comme associé général avec Merrill, Pickard, Anderson amp Eyre (MPAE). Andy a obtenu son baccalauréat de l'Université de Pennsylvanie et son MBA de la Stanford Graduate School of Business. Questions Courriel knowledgecenterwealthfront Connectez-vous avec nousPremièrement, vous devez penser à la valeur ajustée au risque - pas seulement la valeur attendue. Le calcul de la valeur attendue est assez simple. Imaginez une distribution probabiliste des plafonds de marché potentiels pour votre société actuelle (et diluez de 10 à 20 pour un investissement supplémentaire), multipliez la moyenne pondérée de ce cours par votre nombre d'actions pour obtenir une valeur attendue.1 Faites une équation similaire Pour votre futur employeur. Maintenant, demandez-vous ce que vous êtes prêt à commercer en termes de risque pour une meilleure chance de rendement positif. Une question de proxy est, vous auriez plutôt une chance de 5050 à un paiement de 1 000 000 ou une chance de 90 à un paiement de 450 000. La plupart des gens que je sais que don039t ont déjà beaucoup d'argent préfèrent la chance plus élevée à un paiement inférieur. C'est en raison de l'utilité de l'argent2. La valeur de l'unité marginale de la monnaie est inférieure en fonction de combien d'argent nous avons. Donc, dans un sens très réel, une chance de 450 de 450 000 vaut plus pour vous qu'une chance de 50 000 000 - même si le calcul de la valeur attendue vous suggérerait de choisir ce dernier. Donc, vous devez définir votre propre courbe d'indifférence3 et ensuite choisir si le scénario à risque plus élevé-récompense vaut plus que la plus grande probabilité d'un scénario de paiement inférieur. Il n'y a pas de bonne ou mauvaise réponse à cela. 741 Vues middot Voir Upvotes middot Pas pour la reproduction Si les entreprises privées offrent à leurs employés des options d'achat d'actions Pourquoi ou pourquoi pas À quel point les entreprises vous offrent des options d'achat d'actions Comment jugez-vous le stock privé Est-il sage d'exercer mes options sur actions d'une entreprise privée sur une Si une société privée est vendue en pièces pour de l'argent comptant, disons 90 à une entreprise et 10 à une autre entreprise, comment cela affecte-options d'achat d'employés Comment puis-je estimer la valeur des options d'achat d'actions Offert par une entreprise privée, acquise sur 4 ans Qu'arrive-t-il aux options d'achat d'actions des salariés lorsqu'une entreprise est rachetée